来源：iFinD看美联储脸色吃饭的股市不给力，硅谷银行、签名银行的倒闭事件又引发了一起无理性的羊群效应。出于安全考虑，美国民众的存款在大小银行之间来回切换。据21世纪经济报道，危机发酵初期，经历了大规模的存款外流之后，小银行的存款如今明显增多，而此前还获得明显存款流入的前25大银行，却成了存款外流的重灾区。投资方面，美国的货币基金市场却一片红火！尤其是硅谷银行事件发生后，3月9日开始，大量资金涌入美国货币基金市场。根据EPFR的数据，3月份已有超过2860亿美元流入美国货币市场基金，成为自Covid-19危机以来流入资金最多的月份。iFinD的统计显示，截至3月29日当周，货币基金总资产达到创纪录的5.2万亿美元。早在2019年，外媒援引iMoneyNet发布的货币基金报告（Money Fund Report），指出当时出于避险考量，美国货币市场基金资产触及逾九年来最高。据悉，就在硅谷银行被美国当局接管的前一天，高盛旗下的美国货币基金吸引了520亿美元的资金流入，增长了13%。此外，根据iMoneyNet此前发布的数据，摩根大通的基金吸引了近460亿美元，而富达获资金流入近370亿美元。 阶段性受宠美国投资者基金大转移背后的目的也很简单：当前，货币市场基金在更安全的前提下，还提供了不错的收益率。尽管自去年3月份以来，美联储已经连续8次加息，将政策利率提高至15年高点。但在原有低基数基础上，美国1年期基准存款利率也只有1.5%左右。对比之下，货币市场基金通常持有易于买卖的低风险资产，包括短期美国政府债务。随着利率的上升，这些投资工具的收益率目前处于多年来的最佳水平。《商业周刊中文版》援引EPFR Global的数据，货币市场基金目前大部分收益超过2%，有的甚至在3%、4%或以上。据相关统计，超短期债券基金规模约已有1500亿美元。美国货币基金主要投资于各种大额、超短期、低风险的债务产品如银行间隔夜拆借、商业票据等等。世界范围内，在受到监管的债券基金中，美国债基规模的占比不断上升，2021年底已达到50%；美国货币基金规模占世界货基比重的均值为53%。从美国历史上来看，货币基金崛起于1971-1982年之间，由于经济滞胀、利率市场化等因素，期间货币基金规模占比从8.1%上升至74.1%。进入1970年代，美国经济出现“滞胀”，股票市场震荡起伏，1975年之前以股票型基金为主的公募基金行业基本停滞不前。1980年前后，市场利率高企（最高达10%以上），而银行存款利率受限（不超过5%），货币型基金通过投资于债券、短期融资券和大额存单等，可获得市场利率收益，受到了投资者的青睐。结果上来说，或许是大环境下的自然结果，但货币基金的起落也是政府“有意”调控下的产物。根据中金公司的研究，1970年代，美国银行存款利率上限受到“Q条例”的约束，而货币基金则能够提供高于存款的利率，在此背景下货币基金规模迅速增加，年均复合增速约200%。然而，为了缓解存款类金融机构面临的巨大存款流失压力，美国政府着手逐步废除“Q条例”，包括存款利率的市场化以及部分类型存款账户取消利率上限等，货币基金的相对优势被削减，此后虽规模持续增加，但占比便一路波动下行，近年来则保持相对稳定。如果挑选一个能够定量的指标，很大程度上，货币基金受到追捧的时机在于：货币基金收益率与存款利率之间出现高利差之时。例如1991-1994年间利差下降，货币基金出现持续的资金流出，而1995年后随着利差的再度上行，货基也录得了持续的资金净流入。【免责声明】文章内容仅供研究和学习使用，不构成任何投资建议。